能化 纯碱供需过剩背景下观察是不是有装置预期外检修

发布时间:2024-07-21 |   作者: 爱游戏体育app网址

  玻璃:玻璃现货报价1410,环比前日跌10元,产销弱,09合约升水现货40。截止到20240718,全国浮法玻璃样本企业总库存6513.6万重箱,环比+155.3万重箱,环比+2.44%,同比+37.1%。折库存天数27.8天,较上期+0.7天。盘面交易弱现实中,后续关注地产政策提振力度、竣工下行对需求的拖累情况及下游七八月份旺季前备货情况。

  纯碱:纯碱现货报价1950-2050,环比前日跌50。09盘面平水,终端表现一般。纯碱厂家开工负荷高位变动不大,产量回升至高位。截止到2024年7月18日,国内纯碱厂家总库存89.95万吨,较周一下降0.31万吨,降幅0.34%。其中,轻质库存50.64万吨,重质库存39.31万吨。供需过剩背景下观察是不是有装置预期外检修。

  高温季节来临,建筑业施工需求和运输需求季节性下降。开工率数据弱。导致下游需求难以超预期利多。

  天然橡胶RU多头认为认为东南亚尤其是泰国的天气可能有助于橡胶减产。橡胶去库或超预期。市场对收储轮储也或有预期。对比铜金属等商品,橡胶价格偏低。

  天然橡胶空头认为因为需求弱所以升水预期跌。空头认为轮胎需求一般,制品需求比较弱。一季度价格偏高会刺激全年大量新增供应,减产或落空,增产可预期。泰国胶水和杯胶的下跌,证明了供应季节性增加的压力仍然存在。

  2018-2023年间,橡胶RU加权在重要14800一线遇阻。暗示此价格对生产商卖出套保的吸引力。

  库存方面,截至2024年7月18日,山东轮胎企业全钢胎开工负荷为52.89%,较上周走低6.06个百分点,较去年同期走低9.25个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.74%,较上周走低0.17个百分点,较去年同期走高6.84个百分点。全钢轮胎需求缓慢,社会库存高。半钢轮胎出口因海运费存压。

  截至2024年7月18日,青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为27.91万吨,较上期减少1.11万吨,保税区区内库存为7.59万吨,较上期减少了0.35万吨,青岛社库35.5(-1.46)万吨。

  截至2024年7月12日,第三方干胶库存120.89(-1.09)万吨。延续去库。

  上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价14100(100)元。

  合成胶虽然短期强势,预期后期下行风险大。可考虑买看跌期权,对冲大幅回落的风险。

  7月18号09合约跌4,报2525,现货跌30,基差平水。内地检修增多,企业开工仍在走低,供应压力不大,工厂库存相对健康,价格下降较为缓慢。港口在到港回升以及下游MTO装置仍未恢复前仍在快速累库。随着港口库存走高,基差维持弱势,市场对7月港口烯烃装置重启有所预期,但能够正常的看到,MTO利润仍处相对低位,传统下游淡季提升幅度也相对有限,淡季港口累库限制价格上行空间。在MTO装置重启之前预计难改供需偏弱格局。策略方面,下游需求仍未见显著改善,而甲醇预期先行,因此建议冲高之后观望为主。

  7月18号09合约涨4,报2039,现货跌10,基差+201。供应端国内新增一套装置投产叠加企业开工回升,供应压力正在慢慢地体现。需求端随着追肥逐渐收尾,预计进一步回落,企业预收本周继续回落,复合肥当前成品库存处于同期相对高位水平,企业开工开始季节性回升。三聚氰胺开工回升,利润低位震荡。总体来看需求表现偏弱。企业库存在供增需弱背景下开始转为累库,库存拐点已至。策略方面,预计后续供需仍走向过剩,盘面仍以逢高空配置为主。

  WTI主力原油期货收跌0.80美元,跌幅0.98%,报80.83美元/桶;布伦特主力原油期货收跌0.36美元,跌幅0.43%,报82.78美元/桶;INE原油期货收涨12.10元,涨幅2.00%,报618.00元。库存方面:周度多个方面数据显示美国柴油、汽油去库速度放缓, 尽管上周美国炼油厂开工率下降,然而商业原油库存继续连续第三周保持下降趋势。需求方面:石油需求和美国大选仍令市场产生动荡,柴油裂解价差持续走低,汽油裂解价差小幅下降。供应方面:。汽油周度产量基本持平,柴油、燃料油、航空煤油产量均不同程度上扬,原油总产量与上周持平。短期内油价仍呈高位震荡,但未来原油需求是否稳定仍然存疑,以及美国大选后带来政策不确定性。建议投资的人加强风控,注意节奏把握,谨慎参与。

  昨日PVC2409合约开盘价5888,收盘价5869,增仓0.78万手,华东基差维持09-220。截止2024年7月18日,PVC开工70.40%,环比下降0.84%,其中电石法开工74.32%,环比下降0.59%,乙烯法开工59.21%,环比下降1.55%。近期检修集中,负荷有持续下行空间。截止2024年7月11日,厂库29.12万吨,环比下降0.89万吨,社库60.79万吨,环比增加0.1万吨,总库存89.91万吨,同比保持高位,预售61.22万吨,环比下降2.48万吨。成本端,电石开工67.35%,环比下降1.34%。出口方面,国内成交持续回落。基本面看,近端现实偏弱,出口同步走弱,但近期检修集中,PVC负荷大幅回落,预计厂库库存有持续下行空间。且国内绝对价格同比低位,近期基差小幅走强至09-280,海外装置开工不稳定,09估值已有所回落,建议不要追空,谨慎操作。

  昨日苯乙烯现货基差持平,7下基差小幅走强,截止2024年7月15日,苯乙烯华东港口库存3.9万吨,环比累库0.31万吨,绝对库存同比低位,纯苯港口库存4.4万吨,环比累库1.4万吨,同比低位。截止2024年7月18日,苯乙烯负荷68.19%,环比提升0.33%,石油苯负荷82.20%,环比提升0.85%,纯苯负荷已提升至年内高位。进口方面,近期中韩进口窗口打开,8月进口商谈中,美韩价差也有所走阔,听闻有美韩物流商谈。纯苯下游,己内酰胺、苯胺及苯乙烯开工均保持高位,下游7月检修计划增加,近期下游利润回升,关注检修落地情况。基本面看,苯乙烯港口基差维持强势,内地-港口价差走阔,港口虽船货偏少,但有汽运补充,去库预期有所转弱。纯苯供应已回升至年内高位,需求有走弱预期,等待下游检修兑现,补库意愿有限,基本面淡季转弱。估值来看,近期盘面震荡,纯苯估值回落至合理区间。短期看,下游利润近期小幅好转,空单建议逢低平仓,谨慎操作。长期看,纯苯格局偏紧,仍适合逢低多配远期合约。关注纯苯及苯乙烯港口淡季累库兑现情况。

  聚乙烯,期货价格持续上涨,分析如下:现货价格无变动。成本端原油价格震荡上行背景下,PE估值向下空间存在限制。7月供应端矛盾突出,天津英力士存90万吨投产计划由6月推迟到7月,但春检后检修回归没有到达预期,上游制造商在低利润环境下,延迟复产,降低生产利用率至历史低点,产能投放也存推迟预期。上游库存持续去库,对价格形成有力支撑;需求端下游开工率进入季节性淡季,房地产宏观预期落地后,现实端下游开工率持续走低,将其负反馈传递至价格中枢下移。PE期限结构保持水平,预计7月震荡偏弱,中长期聚乙烯价格将维持偏弱。

  基本面看主力合约收盘价8399元/吨,上涨16元/吨,现货8425元/吨,无变动0元/吨,基差26元/吨,走弱16元/吨。上游开工77.48%,环比下降0.84 %。周度库存方面,生产企业库存47.38万吨,环比累库1.53 万吨,贸易商库存4.88 万吨,环比去库0.07 万吨。下游平均开工率40.69%,环比下降0.26 %。LL9-1价差10元/吨,环比扩大4元/吨,建议观望。

  聚丙烯,期货价格持续上涨,分析如下:现货价格持续上涨,预计维持震荡;成本端原油价格高位震荡,PP估值存向下空间存在限制。7月供应端PP存在全年度最大产能投产预期(山东裕龙120万吨油制PP原本6月推迟至7月),低利润背景下检修回归延后、投产延迟可能较大。高检修导致上游库存持续去化;需求端下游开工率进入季节性淡季,房地产宏观预期落地后,现实端下游开工率持续走低,将其负反馈传递至价格中枢下移。期限结构保持水平结构。预计7月偏震荡,中长期聚丙烯价格偏空。

  基本面看主力合约收盘价7681元/吨,上涨17元/吨,现货7730元/吨,上涨5元/吨,基差49元/吨,下跌12元/吨。上游开工72.87%,环比上涨0.05%。周度库存方面,生产企业库存48.11万吨,环比去库1.58万吨,贸易商库存14.33 万吨,环比去库0.22万吨,港口库存7.11 万吨,环比累库0.04 万吨。下游平均开工率48.46%,环比下降0.62%。关注LL-PP价差718元/吨,环比缩小1元/吨,建议逢高做空。

  7月18日PX09合约涨38元,报8432元,PX CFR涨4美元至1012美元,按人民币中间价折算基差-117元(-9),9-1价差-8元(+10)。PX负荷上看,上周福化集团已重启,金陵石化、九江负荷下降,中金负荷上升,国内负荷回升至88.1%,达到年内最高点,也是近五年最高负荷。亚洲沙特134万吨装置停车、文莱负荷恢复待定,Eneos一套装置本周已重启,GS近期重启,台湾72万吨装置检修,上周亚洲负荷上升至78.7%,预期7月下旬至8月负荷逐步提升。PTA负荷方面,本周上升2.5%至81.9%,本周中泰石化、恒力大连重启,三房巷、蓬威因故短停,7月下嘉通能源检修,台化8月重启,本月整体负荷提升,维持80%以上。库存方面,PX在Q2高位去库,预计在7月去库减缓,随着PTA装置逐渐开启,国内8-9月将重新去库,基本面预期较好。估值和成本方面,PXN小幅下降至313美元,石脑油裂差71美元,估值中性偏低,原油震荡下跌趋势。整体上PX供给负荷上升压力释放,需求端检修逐步回归,供需在7月略紧平衡后8-9月重新去库,基本面好转或将推动估值走阔,但原油企稳前谨慎做多。

  7月18日09合约涨28元,报5862元,华东现货涨15元,报5880元,基差涨1元至38,9-1价差-2元(+18)。PTA负荷方面,本周上升2.5%至81.9%,本周中泰石化、恒力大连重启,、蓬威因故短停,7月下嘉通能源检修,台化8月重启,本月整体负荷提升,维持80%以上。下游负荷持续下滑,聚酯整体负荷下降至85.9%,其中万凯两套甁片装置共65万吨检修一个半月,台州一套25万吨切片装置停车检修15-20天,吴江两套各20万吨切片重启,明日绍兴一套20万吨装置计划检修半个月,预计负荷将进一步下降,目前甁片库存历史高位,利润亏损,且三季度有投产压力,综合看来旺季来临之前,聚酯开工持续承压。终端加弹负荷下降2%至78%,织机负荷下降2%至68%。库存方面,7月12日社会库存周同比累库4万吨,到222.4万吨,PTA前期库存持续去化,尤其是流动性库存,推动基差走强,但利好落地后,Q3进入累库周期,库存将低位上升,基本面预期强转弱。估值和成本方面,PTA现货加工费跌4元,至425元,盘面加工费涨3元,至331元,累库周期下,加工费预计承压。整体上,PTA或将进入累库周期,但短期流动性紧,基差偏强,中期看缩加工费。

  7月18日09合约涨12元,报4653元,华东现货跌38元,报4677元,基差跌6元至30,9-1价差-2元(-12)。供给端,本周负荷上升0.36%至67.34%,其中煤化工73.48%,乙烯制63.9%,近期有多套装置计划检修,本周天业停车,后续红四方、沃能、通辽金煤、神华、兖矿、永城有检修计划,油化工方面,卫星石化近期有恢复计划,镇海重启推迟,北方化学和吉林石化检修,与先前的预期相比负荷提升速度减缓,海外方面,沙特64万吨装置停车。下游负荷持续下滑,聚酯整体负荷下降至85.9%,其中万凯两套甁片装置共65万吨检修一个半月,台州一套25万吨切片装置停车检修15-20天,吴江两套各20万吨切片重启,明日绍兴一套20万吨装置计划检修半个月,预计负荷将进一步下降,目前甁片库存历史高位,利润亏损,且三季度有投产压力,综合看来旺季来临之前,聚酯开工持续承压。终端加弹负荷下降2%至78%,织机负荷下降2%至68%。进口端本周到港预报9.5万吨,华东出港17日0.8万吨,到港出港双低。本周港口库存64.7万吨,下降2万吨,近期港口仓库存储下降到历史低位水平,并且下游库存水平也比较低,Q3供需平衡预期偏宽松,港口库存下降幅度受限,预期近期将于低位徘徊。估值和成本上,外盘石脑油制利润小幅下跌至为-166美元,国内乙烯制利润-505元,煤制利润631元,国内乙烯制和煤制利润均位于近5年季节性的高位水平。成本端乙烯小幅上升至857美元,榆林坑口烟煤末价格反弹至770元。整体上,乙烯制装置重启推后,叠加近期到港比较少,港口去库。但后续来看,即使乙二醇国内大面积计划检修,平衡表Q3仍宽松,跟年初相比海外开工以及估值都有较大的改善,矛盾较年初小,近期国内供给端利多出尽,没再次出现新催化前上方谨慎参与。