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  大家好，今天进行燃油和沥青的套利分析。燃油和沥青主要是原油在提取轻质油之后的尾端产品，它的用途不同，所以说稍微供应有所区别。

  燃油通常只是对于热值的筛选，而沥青需要有一定的裂化反应，但总体上来讲区别不是太大，但是有一点是必须要格外注意的。燃油通常是正常的原油提取轻质油石脑油等成分之后，留下的部分进行的这种筛选之后燃油分类。

  沥青除了这一方面来源正常的原油精炼之后的残余之外，还有一些就是说油质比较浓稠，不太容易提取轻质油的原油，直接用来生产的沥青。

  再一方面必须要格外注意的就是季节性因素燃油一般的情况下，主要是用于燃料，特别是常用的燃料。

  还有一个季节性的需求，就是冬季取暖油的使用。尤其是在北美地区，原油的取暖使用总量要大一些。

  因为国内主要是使用煤炭作为取暖的燃料。而沥青在春夏秋季用量要大一些，在冬季因为它的特性原因用于道路施工和房屋防水施工的用量要少得多。

  因为这样一个时间段施工是不太方便的，由于天气的原因，沥青的硬度比较大，不方便施工。这样沥青的淡旺季与燃油的淡旺季正好是相反的。

  就是说在冬季这个季节，燃油是需求的旺季，而沥青是淡季，并且这个淡季非常的平淡，因为在北方几乎就停止了沥青的使用，就是在南方有小部分使用。

  由于这种季节性的存在，那么燃油和沥青的比价关系在进入冬季的时候，会出现燃油强而沥青弱，而进入春季之前会出现沥青强燃油弱的情况。

  所以说这构成了它基本的套利逻辑。当然具体的走势并不完全是单边的走势，因为我们大家都知道期货除了基本面影响之外，还有它本身波动特性的原因，当然是要利用好这些波动特性，并且抓住基本面的趋势，再配合一些指标性的辅助，那么这个操作才会成为完整的操作。

  目前来讲由于进入冬季沥青的需求减少，燃油进入需求的旺季。但是我们要知道当前的主力品种燃油在五月，沥青在六月。

  那么它的淡旺季并不是以当前来决定的，因为对这些品种的影响，可以说在进入冬季之前，也就是燃油的主力品种是一月，沥青是十二月份的时候，已然浮现了这种淡旺季的转换。

  那么下一步应该是反过来转换，并且由于今年厄尔尼诺现象的影响，冬季不会特别寒冷，那么对燃油的需求也会有所降低同样。

  由于气温不是非常低，那么沥青的需求相对要比往年要多一些，考虑到当前的天气情况及交割月的时间，可优先考虑卖出燃油买入沥青。

  这一种操作，当然要把握好节奏的，因为毕竟燃油与沥青价差已经拉开了一段距离，未来还是要考虑到期货价格的波动特性，找到比较好的入市点做相关操作。